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東森電視搶親大戰 5買家拚金脈

聯合報╱記者彭慧明／台北報導 2013.12.02 02:06 am

私募基金凱雷集團將出清東森電視持股，引爆銀彈大戰，除了聲明具「優先承購權」的東森集團董事長王令麟之外，包括頂新集團董事長魏應交、鴻海集團董事長郭台銘、以及宏仁集團總裁王文洋等大老闆，都有意接手東森電視台。

另外，先前要買壹電視卻鎩羽而歸的中國信託基金會董事長辜仲諒，據傳也在名單內。

檯面上的買家，若不是身價數百億元、就是富可敵國，東森電視台釋股一案，不僅攸關媒體生態變化，也是各買家的「金脈大考驗」。

據了解，為盡快脫手，凱雷委託多家投資銀行尋找買主， 打算將手中61%東森電視股權一舉出清，開價兩百億元，買方還價都在八折到九折，也就是一百六十億元到一百八十億元間，買賣雙方差距不小，還有得「喬」。

在5大買家方面，王令麟最早表態接手決心，近期已向凱雷開價120億元至140億，由於東森電視賣相不錯，買家也不少，凱雷姿態頗高，雙方在價格仍有「很大討論空間」，市場人士說，「資金」將是王令麟最大考驗。

據了解，王令麟11月1日入監服刑前，調整東森國際高層人事，總經理廖尚文升任為董事長，廖強調，東森集團握有的東森電視股票「一張也沒賣」，並且一直都有買回的意願；目前東森集團在東森電視仍有三董一監的席次，新買家必須尊重東森集團。

頂新集團魏家接連標下4G執照、併購威寶電信，擴展電信媒體事業企圖心強烈，對於入主東森電視台也有高度興趣，市場人士說，頂新財力「深不可測」，200億元買電視台綽綽有餘。

鴻海集團高價搶標4G執照，凸顯董事長郭台銘進軍電信事業雄心，對於4G平台上提供內容也有興趣，郭董之子郭守正有心經營文創事業，投資東森電視台也做為練習場。

另外，王文洋個人身價數百億元，長期關注媒體事業，目前已投資蕃薯台，而辜仲諒不忘情媒體事業，都是潛在買家。

凱雷買下東森電視後，改善財務體質，近年東森電視的營運、獲利都不錯，幾個重要節目更是「金雞母」，讓東森電視賣相不錯。

市場人士指出，凱雷當初約以50億元入主東森電視，現在若能賣到200億元，報酬率驚人。

小檔案／東森電視 凱雷股權6成1

凱雷集團是東森電視最大股東，持股61%，東森國際持股21.32%，是第二大股東，並握有1/3董事席次；凱雷想出售東森電視持股已久，卻因價位談不攏，一直沒有具體進度。

凱雷06年以13億美元買下東森媒體科技（現名凱擘）6成股權，再入股東森電視，歷經東森電視減資、增資後，凱雷持股比例提高至6成1。凱雷至今入主東森電視約7年，一般私募基金投資年限為5到7年，期限屆滿即獲利了結出場。

去年東森電視全年營業收入56.09億元，今年首季自結稅後淨利2.27億元，由於獲利好轉，加上財團級的買家「搶親」，市場預估，凱雷釋股有機會超過200億元。

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頂新攻有線TV 傳買中嘉東森

經濟日報╱記者黃晶琳／台北報導 2013.12.02 02:06 am

有線電視產業出售潮再現，市場盛傳，頂新拿下4G執照後，將左買有線電視多系統營運商中嘉，右買頻道業者東森電視。此外，凱雷計劃出售東森電視，也出現頂新、鴻海董事長郭台銘、宏仁集團總裁王文洋、東森國際前董事長王令麟四龍搶珠的盛況。

2010年旺中集團董事長蔡衍明以760億元收購中嘉，去年7月底國家通訊傳播委員會（NCC ）以多項條件通過此併購案，但旺中無法達成NCC要求。今年以來中嘉大股東安博凱（MBK）除要求中嘉執行五年營運計畫，也尋求新買家，據傳頂新及遠傳都有興趣。

頂新證實，已進入中嘉實地查核，考量頂新集團旗下台灣之星標下4G執照後，未來行動網路、光纖寬頻網路及有線電視網路可望互補，發揮綜效，因此積極評估。遠傳則表示，沒聽說。

市場評估，當年旺中集團買中嘉時，稅前息前折舊攤提前獲利（EBITDA）約68億元，售價倍數約11.18 倍，今年中嘉EBITDA可望達72億元，推估售價倍數約為九到10倍，約648億元到720億元。

此外，凱雷計劃出售東森電視持股，已有投資銀行積極牽線，有三到四組買家興趣濃厚，包含頂新、郭台銘、王文洋、王令麟等，其中以王文洋呼聲最高，據傳中國信託基金會董事長辜仲諒也在名單內。

頂新表示，沒考慮收購東森電視。鴻海發言窗口則表示，無此投資計畫。

據了解，東森電視今年EBITDA達15億元，凱雷希望出售價格為200到210億元。市場盛傳，宏達電董事長王雪紅入股香港TVB，擁有台灣TVBS後，引發王文洋對於電視頻道，尤其是新聞頻道的興趣，但此傳聞並未獲本人證實。

【2013/12/02 經濟日報】@ http://udn.com/

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東森電視喊賣…最佳時機

經濟日報╱記者黃晶琳／台北報導  2013.12.02 02:06 am

2014年是有線電視數位化轉換突破50%、邁向100%的關鍵期，七合一選舉也同步登場，由於東森電視擁有二個新聞台，兩大因素為東森電視形成出售的最佳時機。

凱雷集團持有東森電視67%股權，東森國際擁有股權約21.32%，東森電視共有新聞台、綜合台、電影台、yoyo台、洋片台、戲劇台、財經新聞台等七個頻道，其中包含兩個新聞台。東森有強大的媒體發聲權，賣家又是凱雷集團，交易案受關注。

據了解，已有二家以上的投資銀行居中牽線，希望促成此交易。

當年安博凱出售八大電視時，出售價格是當年度八大電視稅前息前折舊攤提前獲利（EBITDA）的八倍，據聞，凱雷集團認為，東森電視擁有兩大新聞台，如果有意收購的人覺得有價值，那麼東森電視就會很值錢。

　從美國，日本及韓國的三次LTE體驗歸來之後，越發的對LTE這一創新性技術有了更為直觀的了解，從過去在國內坐體驗車看測試網絡到在美國和日本用LTE手機和MIFI10人共享上網，再到這次韓國直接使用LTE-A手機，有著完全不同的體驗。隨著我國頒發三張TD-LTE牌照並且容許中國聯通和中國電信進行FDD和TDD LTE融合組網之際，通過對這三個國家LTE發展的簡要分析和我個人的感受，談一談對我國的借鑒意義。

　　一、LTE是競爭的利器

　　從全球LTE的發展看，美日韓三國對LTE的重視度非常高，這源自于三國政府及國內運營商和產業參與者的高度重視，尤其是運營商認為LTE可以有效解決日益高漲的移動數據需求，其次則認為LTE對業務創新、服務創新，提升競爭力有著極其重要的作用。

　　因此，這三個國家的主流運營商相互之間競爭十分激烈，一旦有一家企業計劃部署LTE網絡時，另外兩家迅速跟進，時間相差不到3個月時間，這使得這三個國家的LTE部署速度十分迅速，從而也讓用戶享受到了非常完美的網絡。

　　美日韓三國運營商的一個顯著特點就是快速部署LTE網絡，基本上兩年時間即覆蓋90%以上的人口，同時網絡升級提速速度也十分積極。

　　以韓國LGU 為例，兩年前在韓國排末位，在KT和SKT的3G高壓競爭下，用戶數流失嚴重，ARPU值不斷下降，但LGU 隨後啟動了LTE的全面建設，並且提出100%的LTE覆蓋，並率先部署LTE-A，使得LGU 在短短兩年時間內，用戶增加了160萬，其LTE用戶數排名第二位，ARPU值提升了30%，一舉成為韓國乃至全球LTE運營的領導者。

　　對我國而言，3G事實上已經在改變運營商的格局，比如聯通和電信因為在3G方面更加的積極，網絡升級和覆蓋不斷提升，使得聯通和電信在3G用戶數增長以及ARPU值增長上更為突出。

　　從這兩個實例可以看出，積極推進LTE建設對改變運營商競爭力和運營格局有很大的作用。當然，我國三大運營商在3G發展上不均衡，所以對LTE的態度也截然不同，這嚴重阻礙了我國LTE的部署進程。

　　而美日韓等國運營商均採取快速建設LTE FDD或者TDD LTE網絡的策略，盡快覆蓋全國的大部分人口，以保證用戶的LTE服務使用體驗，降低其對2G/3G網絡的依賴。

　　二、TDD和FDD取決于頻譜

　　另外一個困擾中國的問題是TDD和FDD LTE如何發展的問題，而從美日韓三國看，這一問題已經沒必要繼續爭論下去。融合組網已成為TD-LTE網絡部署的主流方案。融合組網可以更好地適應不同業務發展需要，優勢互補，實現LTE產業規模效益最大化。

　　韓國方面過去推動WiMAX服務Wibro失敗，因此韓國正計劃將原有的Wibro服務轉向TDD LTE服務，並計劃成立第四運營商專做TDD LTE。另外，韓國LGU 的CEO李相哲表示，TDD 和FDD LTE只是頻譜和接入技術不同，其他幾乎相同，因此不存在技術上的問題。李相哲特意強調了華為作為網絡設備供應商，在融合組網設備上的領先性，使得LGU 將在2014年選擇華為成為其LTE網絡的第一供應商，既可以幫助LGU 採取載波聚合技術提供更高的網絡速度，同時也可以為下一步部署TDD LTE做好前期準備。

　　日本軟銀公司自2012年3月正式商用TD-LTE，截至2013年9月，TD-LTE用戶數已超過200萬。 網絡建設方面，軟銀公司採取了多頻段的融合組網策略。該公司以2.1GHz為核心頻段部署LTE FDD，以900MHz頻段擴展網絡覆蓋。同時，在2.5GHz頻段部署TD-LTE為城市高業務量地區提供容量和業務分流。軟銀在部署TD-LTE過程中完全重用了原有PHS站點，從而快速的實現了TD-LTE的規模部署。

　　美國Sprint也在全力部署FDD和TDD LTE的融合組網。

　　因此從美日韓三國運營商對TDD和FDD LTE的態度及目前的進展看，對于中國的三大運營商而言，頻譜決定優先部署那個標準，同時融合組網已經是大勢所趨。而在技術方面，LTE-A載波聚合已經十分成熟。比如LGU 計劃明年上半年聚合10M(800M) 20M(2.6G)、實現下行速度225Mbps，下半年實現聚合10M(800M) 10M(2.1G) 20M(2.6G)，實現下行速度300Mbps。VOLTE方面，無論是技術還是語音質量方面均十分成熟，另外，由于日韓等國2G已經全部退出市場，因此SRVCC使用十分成熟。而CSFB目前也相對成熟，我國實行LTE/2G語音切換將不再是問題。

　　在終端層面，在高通公司提供了支持FDD和TDD LTE融合終端芯片解決方案之後，終端問題已經被解決。根據GSA的統計，截至2013年11月中旬，全球120個制造商已宣布1240款LTE終端，在過去的一年內增加了680款。智能終端在LTE終端中的比例持續提高，從2011年中的僅10%增長到2013年11月的37%(455款)，成為最主要的LTE終端類型。

　　三、覆蓋、資費和業務致勝

　　最近一段時間，國內輿論還糾結在LTE速度方面的問題，但從美日韓等國的發展看，速度並不是宣傳的重點，盡管我在三地實際體驗看，速度已經十分流暢，比如在美國、日本和韓國實測基本在20Mbps-60Mbps。

　　覆蓋被日本和韓國當作是LTE致勝的關鍵，拿這兩個國家和我國比較，城市的全覆蓋也將是中國LTE發展的關鍵。比如韓國首爾地區人口有2300萬，日本東京有1300多萬，如何做到首爾和東京地區的全覆蓋，這和我國北上廣深等特大型城市的需求是一致的。目前，韓國三大運營商均實現了99%的人口覆蓋，LGU 甚至提出100%LTE。

　　在日本，NTT docomo于2010年10月正式商用LTE FDD網絡，截至2013年9月，LTE用戶數達到1640萬，預計今年年底，LTE用戶將達到2500萬。在網絡建設方面，docomo大幅度上調LTE網絡覆蓋率規劃，原本施行穩步建網策略，2014年網絡覆蓋達到40%，但迫于競爭壓力而上調計劃，預計2014財年網絡覆蓋率將達到98%。並積極提升LTE網絡能力，截止到2013年6月，下行峰值速率達到75Mbps的基站已經佔到75%以上。預計到2014年3月，下行峰值速率將提高到150Mbps。積極部署LTE-A，預計2015年將開通LTE-A網絡商用。加大Small Cell部署力度，2014年之前將建成2萬多個基站，其中一半以上將是Femtocell和Pico Cell蜂窩網絡。

　　在美國，由于其3G覆蓋十分完善，因此LTE和3G的互補就成為關鍵，在主要城市和人口密集區域部署LTE，而其他地區使用3G。這一點對于我國有很強的借鑒意義，也就是一個完善的3G對于LTE而言十分關鍵。

　　截至2013年9月，Verizon公司的LTE用戶數已突破3600萬，佔Verizon全部用戶的1/3以上，佔據全球LTE用戶市場總體份額的23.2%。在網絡建設方面，Verizon採用700MHz作為主力承載頻段，以較少的基站規模實現較大的區域覆蓋。截至2013年8月，Verizon的LTE網絡覆蓋人口達3.01億，達全美人口的95%。當前，網絡建設的重點從覆蓋轉向係統容量。Verizon一方面收購全美四大有線電信運營商的AWS頻段，用于其LTE FDD網絡的容量擴容建設；另一方面準備部署Small Cell基站，根據Verzion的計劃，將在今年獲得供應商的設備供貨後盡快開始部署。

　　在網絡建設方面，截至2013年8月，AT&T的LTE網絡已覆蓋全美424個市場，覆蓋人口達2.25億。2013年底，AT&T的LTE網絡覆蓋將擴展到2.7億人，2014年夏天完成全國LTE網絡覆蓋，覆蓋3億人口。

　　AT&T強調“高速網絡連續體驗”，提供基于HSPA 及增強回路的3G網絡和LTE網絡的混合網絡服務，平均下載速度可以達到9.56Mbit/s。這種強調客戶連續體驗的方式為其爭得了好口碑，既充分利用了3G網絡的能力，又為客戶感知平滑過渡到LTE網絡爭取了時間，截至2013年8月，90%的數據流量來自該混合網絡服務。

　　資費方面並不是單純的降價，而是調整計費模式。比如日本docomo，不同于3G時代雙層包月制的數據業務資費模式，docomo針對LTE數據業務採用了更為優惠的單一包月計費模式，並針對不同終端類型設置了不同的資費套餐。超出套餐之後採取降速或者提價方式來解決。此舉使得LTE用戶增長迅速。

　　美國Verizon針對4G時代的發展趨勢對套餐體係進行創新，將套餐統一命名為“分享一切”計劃，強調數據流量和多終端分享概念。套餐中話音和短信服務是免費的，僅收取數據流量費用和多終端使用費用。Verizon對3G/4G資費統一化，便于用戶理解。定價完全相同，但4G服務卻能提供10倍于3G的速率。如此，通過相同定價不同網速的方式來引導用戶選擇4G。使得LTE用戶ARPU較3G用戶提高了20%以上，數據流量較3G增長了50%~60%，這意味著3G/4G相同的資費設計，吸引用戶願意為LTE業務付出更多費用。

　　AT&T的資費模式和Verizon差別不大，但更為優惠，比如月套餐居中價50美元包含3G流量，純數據卡方面50美元可以有8G的流量包。語音和短信都免費。

　　另外一個就是推出體現LTE價值的業務。比如在韓國，視頻業務成為LTE最大的業務，包括基于LTE的視頻廣播業務等等。另外，由于LTE的高帶寬，低時延等特性，基于雲的服務成為可能，比如LGU 提供的實時3D導航服務，用戶只需要安裝一個APP即可，而不需下載地圖，所有導航服務都是實時通過LTE傳送給客戶的終端上，這是基于LTE的雲服務的典型案例，相信會有更多的雲服務推出。

　　美日韓運營商正在打造媒體、商業、金融、醫療、安全、教育、移動生活等等業務為核心的應用生態圈。這些業務使得用戶數據消費急速增長，比如韓國LTE用戶月均數據流量達到3G，日本更是將套餐設置在5G-7G的月均流量消費上。

　　因此，高覆蓋、低資費和豐富的、可以體現出LTE新價值的業務促使美日韓三國LTE用戶增長迅速，同時LTE所激發的新價值也將逐漸顯現，而這正是我們所期待的

經濟日報╱記者黃晶琳／台北報導  2013.12.11 04:26 am

電信三雄昨（10）日公布前11月獲利，台灣大（3045）每股稅後純益5.46元，蟬聯電信每股獲利王。中華電信前11月每股純益4.83元，財測達成率為99.8%；遠傳為3.41元，財測達成率97%。法人估，電信三雄今年獲利表現均可望超越財測。

中華電信11月合併營收191.8億元，年增6.1%，稅前盈餘43.6億元，年減7.3%，稅後純益35.7億元，年減6.1%，每股純益0.46元。

中華電信累計前11月營收2,072億元，達成全年財務預測95.1%，每股純益4.83元，達成財測99.8%。法人表示，中華電信財測預估今年每股純益4.85元，看好中華電信可望輕鬆超越財測表現。

中華電信表示，11月光世代寬頻用戶數達292.8萬戶，60Mbps以上的客戶數共111.7萬戶，MOD客戶數124萬戶，受惠於行動上網用戶數達379.9萬戶，推升前11月累積行動加值收入年成長38.9%，占行動營收比重為36.7%。

台灣大11月合併營收93.3億元，稅後純益約12億元，每股純益為0.45元。累計前11月合併營收992.9億元，稅後純益146.8億元，財測達成率96%，每股純益為5.46元。法人也看好台灣大今年獲利可望超出預期。

台灣大財務長兼發言人俞若奚表示，11月受到iPhone新機上市影響，費用上升，合併稅前息前折舊攤提前獲利（EBITDA）較去年同期下降5%，但累計前11月合併稅前息前折舊攤提前獲利仍較去年成長2%。

遠傳11月合併營收76.39億元，稅後純益9.65億元，11月單月每股純益0.3元。累計前11月合併營收815.66億元，稅後純益111.22億元，每股純益3.41元。法人認為，全年可望超越每股純益財測目標3.5元。

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